Alphabet ve Samsung bilançoları YZ hisselerini vurdu. Nasdaq vadeli işlemleri gerilerken piyasalar Fed sonrası ABD enflasyon verilerini bekliyor. Küresel piyasalarda teknoloji hisselerine yönelik satış baskısı yeniden güçleniyor. Alphabet'in beklentilerin altında kalan bilançosu ve negatif serbest nakit akışı, Nasdaq vadeli işlemlerini sert biçimde aşağı çekerken Samsung'un hayal kırıklığı yaratan açıklamaları Asya borsalarında satışları hızlandırdı. Fed'in faizleri sabit tutmasının ardından yatırımcılar bugün açıklanacak ABD enflasyon ve büyüme verilerine odaklandı. YZ yatırımlarının kârlılığına ilişkin soru işaretleri ise küresel piyasalarda risk iştahını zayıflatıyor. Wall Street Vadeli İşlemlerinde Sert Satış 29 Ekim Perşembe sabahı küresel piyasaların gündeminde teknoloji şirketlerinin bilançoları ve yapay zekâ (YZ) yatırımlarının finansal getirilerine ilişkin endişeler bulunuyor. ABD'de çarşamba günü normal seansın yükselişle tamamlanmasının ardından, kapanış sonrası açıklanan şirket sonuçları piyasa havasını değiştirdi. Son işlemlerde: Nasdaq-100 vadeli işlemleri: %1,2-1,3 düşüş S&P 500 vadeli işlemleri: %0,5 düşüş MSCI Asya Pasifik Endeksi: %0,7 düşüş Özellikle Alphabet'in bilançosuna verilen olumsuz tepki, son üç gündür yükselen Nasdaq-100 endeksinde yeni bir satış dalgasının habercisi oldu. Yatırımcıların temel sorusu artık yalnızca teknoloji şirketlerinin ne kadar büyüdüğü değil, yüz milyarlarca dolarlık YZ yatırımlarının ne zaman güçlü nakit akışına ve kâra dönüşeceği. Alphabet Hisselerinde %10'a Yaklaşan Çöküş Google'ın ana şirketi Alphabet, üçüncü çeyrek bilançosuyla yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı. Şirketin düzeltilmiş hisse başına kârı ve gelirleri piyasa beklentilerinin altında kaldı. Daha da önemlisi, Alphabet 9,07 milyar dolarlık negatif serbest nakit akışı açıkladı. Şirket, yıllık sermaye harcaması tahminini 195-205 milyar dolar aralığında korudu. Bu rakamlar, YZ yatırımlarının büyüklüğü ile şirketin kısa vadeli nakit yaratma kapasitesi arasındaki dengesizliği yeniden gündeme getirdi. Alphabet hisseleri kapanış sonrası işlemlerde %9-10 arasında değer kaybetti. Yatırımcıların endişesi, Google'ın YZ alanında rakipleriyle rekabet etmek için devasa harcamalar yapmasına rağmen bu yatırımların gelir ve kârlılığa yeterince hızlı yansımaması. Bilanço sonrasında teknoloji sektöründe yüksek değerlemelerin ne ölçüde sürdürülebilir olduğu yeniden sorgulanmaya başladı. Microsoft Ayrıştı: Azure Büyümesi Hisseleri Destekledi Alphabet'in aksine Microsoft'un bilançosu olumlu karşılandı. Şirketin Azure bulut altyapısı iş kolundaki büyüme, mali ilk çeyrek sonuçlarının hem gelir hem de kâr açısından analist beklentilerini aşmasını sağladı. Microsoft hisseleri kapanış sonrası işlemlerde yaklaşık %3 yükseldi. İki teknoloji devinin farklı performansı, YZ sektöründe yatırımcıların artık şirketleri aynı şekilde değerlendirmediğini gösteriyor. Microsoft'un bulut hizmetlerinden elde ettiği gelir büyümesi olumlu karşılanırken Alphabet'in yüksek sermaye harcamaları ve negatif nakit akışı satış baskısı yarattı. Piyasalarda YZ yatırımlarına yönelik genel iyimserlik tamamen ortadan kalkmış değil. Ancak yatırımcıların harcamaların büyüklüğünden çok finansal getirilerine odaklandığı görülüyor. Asya Borsalarında Güney Kore Öncülüğünde Satış Asya piyasalarında bu sabah görünüm karışık olsa da teknoloji ağırlıklı borsalarda satış baskısı belirgin. Japonya Nikkei 225: %0,49 yükseliş Japonya Topix: %0,16 düşüş Güney Kore Kospi: %2,44 düşüş Güney Kore Kosdaq: %3,43 düşüş Avustralya S&P/ASX 200: %0,34 yükseliş Hong Kong Hang Seng: %0,24 yükseliş Çin CSI 300: %0,64 düşüş Güney Kore piyasaları küresel YZ ticaretinin en önemli göstergelerinden biri haline geldiği için Kospi'deki sert düşüş özellikle dikkat çekiyor. Kospi, çarşamba günü SK Hynix'in güçlü finansal sonuçlarının desteğiyle temmuz ayından bu yana en büyük günlük yükselişini gerçekleştirmişti. Ancak perşembe sabahı bu kazanımların bir bölümü geri verildi. Samsung Hisselerinde %6,6'ya Varan Kayıp Güney Kore piyasalarındaki satışın önemli nedenlerinden biri Samsung Electronics'in bilançosuna verilen tepki oldu. Samsung hisseleri Seul işlemlerinde %6,6'ya kadar geriledi. Şirketin yeni bir hissedar getirisi programı açıklamaması yatırımcıları hayal kırıklığına uğrattı. Bu gelişme, YZ ve yarı iletken hisselerindeki yükselişin ne kadar yüksek beklentilere dayandığını bir kez daha ortaya koydu. SK Hynix'in güçlü sonuçlarının yarattığı iyimserlik, Samsung'un açıklamalarının ardından yerini temkinli bir görünüme bıraktı. Bununla birlikte Bloomberg stratejistleri, Samsung hisselerindeki satışın şirketin uzun vadeli görünümünde yapısal bir bozulmadan çok yatırımcı beklentileri ile açıklanan sonuçlar arasındaki uyumsuzluğu yansıttığını değerlendiriyor. Stratejistlere göre Asya'daki YZ bağlantılı şirketlerin uzun vadeli kazanç potansiyeli güçlü kalırken, bölgedeki birçok hissenin kârlılığına göre değerlemesi hâlâ görece düşük. YZ Rallisinde Kritik Soru: Dev Yatırımlar Ne Zaman Kâra Dönüşecek? Ekim ayı boyunca YZ bağlantılı hisselerde dalgalı bir seyir izlendi. iShares Semiconductor ETF (SOXX) ve Roundhill Memory ETF (DRAM) gibi sektör fonları ayın büyük bölümünde baskı altında kaldı. Son günlerde yaşanan toparlanma ise Alphabet ve Samsung bilançolarının ardından yeniden sorgulanmaya başladı. Nomura Securities stratejisti Wataru Akiyama, teknoloji şirketlerine yönelik beklentilerin zaten çok yüksek olduğuna dikkat çekti. Akiyama'ya göre şirketlerin yalnızca beklentileri karşılaması artık yeterli olmayabilir. Hisse fiyatlarının yükselmeye devam etmesi için açıklanan kârların yüksek beklentileri de aşması gerekiyor. Bu değerlendirme, YZ hisselerindeki son dalgalanmanın temel nedenini özetliyor. Şirketler yüz milyarlarca dolarlık yatırım açıklarken yatırımcılar bu harcamaların ne kadarının sürdürülebilir kâra dönüşeceğine ilişkin daha somut kanıtlar arıyor. Önümüzdeki dönemde teknoloji hisselerinin performansını belirleyecek en önemli değişkenlerden biri, sermaye harcamalarının gelir ve nakit akışına dönüşme hızı olacak. Wall Street Çarşamba Gününü Yükselişle Tamamlamıştı Kapanış sonrası yaşanan satışların aksine ABD borsaları çarşamba günkü normal seansı pozitif tamamladı. Özellikle yarı iletken hisseleri endeksleri destekledi. Micron Technology hisseleri yaklaşık %6 yükseldi. Broadcom hisseleri %2'nin üzerinde değer kazandı. Nasdaq Composite %0,3 yükseldi. S&P 500 üst üste üçüncü işlem gününü kazançla tamamladı. Ancak Alphabet bilançosunun ardından Nasdaq vadeli işlemlerindeki sert düşüş, teknoloji hisselerindeki toparlanmanın kırılganlığını ortaya koydu. Fed Faizleri Sabit Tuttu: Yeni Artışlar İçin Kapı Açık Küresel piyasaların diğer önemli gündem maddesi ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz kararıydı. Fed, çarşamba günü politika faizini beklendiği gibi %3,75-4,00 aralığında sabit bıraktı. Eylül ayında 25 baz puanlık faiz artırımına giden Fed, bu toplantıda beklemeyi tercih etti. FOMC açıklamasında enflasyonun yüksek seyretmeye devam ettiği vurgulandı. Bununla birlikte Fed, yeni politika adımlarından önce daha fazla ekonomik veri görmek istediği mesajını verdi. Janus Henderson Investors Küresel Kısa Vadeli Yatırımlar ve Likidite Başkanı Daniel Siluk, kararın sınırlı ölçüde güvercin yorumlanabileceğini ancak bunun para politikasındaki sıkılaştırma eğiliminden vazgeçildiği anlamına gelmediğini belirtti. Siluk'a göre Fed'in mesajı esas olarak sabırlı davranma isteğini yansıtıyor. Yeni faiz artırımlarının önü kapanmış değil. Ancak Fed, ilave sıkılaştırmaya ihtiyaç duyulduğunu teyit edecek verileri beklemeyi tercih ediyor. Bu yaklaşım, bugün açıklanacak ABD ekonomik göstergelerinin önemini artırıyor. Bugün Üç Kritik ABD Verisi Açıklanacak Perşembe günü yatırımcıların odağında üç önemli veri bulunuyor: Eylül ayı kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi: Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi. Üçüncü çeyrek GSYH büyümesinin ilk tahmini: ABD ekonomisinin ne kadar güçlü büyüdüğünü gösterecek. Haftalık işsizlik maaşı başvuruları: İş gücü piyasasındaki gelişmelere ışık tutacak. Ekonomistler, ABD ekonomisinin üçüncü çeyrekte yıllıklandırılmış yaklaşık %3,2 büyüdüğünü tahmin ediyor. Güçlü tüketici harcamaları ve YZ yatırımları büyümeyi destekleyen başlıca unsurlar arasında yer alıyor. Ancak büyümenin güçlü kalması ve enflasyonun yüksek seyretmesi, Fed'in ilerleyen toplantılarda yeni faiz artırımlarına yönelme olasılığını güçlendirebilir. Bu nedenle özellikle PCE enflasyonu ve büyüme verileri, ABD tahvil getirileri ve doların yönü açısından yakından izlenecek. Bilanço Takvimi: Amazon ve Intel Sırada Teknoloji şirketlerinin bilançoları piyasaların yönünü belirlemeye devam edecek. Perşembe günü ABD piyasaları açılmadan önce Caterpillar ve Eli Lilly'nin sonuçları açıklanacak. Seans kapanışının ardından ise Amazon ve Intel bilançoları gelecek. Özellikle Amazon'un bulut hizmetleri ve YZ yatırımlarına ilişkin açıklamaları, Alphabet ve Microsoft sonuçlarının ardından daha da önemli hale geldi. Gelecek hafta açıklanacak Apple bilançosu da teknoloji sektöründeki risk iştahını sınayacak. Yatırımcıların artık yalnızca güçlü büyüme değil, yüksek yatırım harcamalarının somut finansal karşılığını görmek istediği anlaşılıyor. Günün Değerlendirmesi: Teknoloji Hisselerinde Seçicilik Artıyor 29 Ekim sabahı küresel piyasalarda üç gelişme öne çıkıyor. Birincisi , Alphabet'in zayıf bilançosu ve negatif serbest nakit akışı, YZ yatırımlarının kârlılığına ilişkin endişeleri yeniden gündeme taşıdı. İkincisi , Samsung'un hayal kırıklığı yaratan açıklamaları Asya teknoloji hisselerinde sert satışlara neden oldu. Üçüncüsü , Fed'in faizleri sabit tutmasına rağmen yeni faiz artırımlarına açık kapı bırakması, bugün açıklanacak ABD verilerini kritik hale getirdi. Microsoft'un olumlu bilançosu ise teknoloji sektöründe şirketler arasında belirgin bir ayrışma yaşandığını gösteriyor. Küresel piyasalarda YZ hikâyesi sona ermiş değil. Ancak yatırımcılar artık sınırsız sermaye harcamasını ödüllendirmek yerine, bu yatırımların kârlılığa dönüşmesini talep ediyor. Bu ortamda teknoloji hisselerindeki oynaklığın devam etmesi ve ABD enflasyon verilerinin küresel risk iştahı üzerinde belirleyici olması beklenebilir. Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz? Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.