Düzenleyicilerin teminat hesaplarında 25 bin dolardan az bakiyesi bulunan yatırımcıların beş iş günü içinde dörtten fazla gün içi işlem yapmasını kısıtlayan uzun süreli kuralı Haziran ayında kaldırmasından bu yana, Robinhood Markets Inc. ve Webull Corp. şirketlerindeki işlem hacimleri sert bir tırmanış gösterdi. ABD Finans Sektörü Düzenleme Kurumu'nun (FINRA) "pattern day trader" (sürekli gün içi işlem yapan yatırımcı) kuralı olarak bilinen düzenlemeyi yürürlükten kaldırma hamlesi; eski kısıtlamaların hızlı hareket eden piyasa koşullarında ellerini kollarını bağladığını söyleyen aracı kurumlar ve birçok küçük yatırımcı tarafından memnuniyetle karşılandı. Yatırımcı hakları savunucularından "kumar" uyarısı Ancak yatırımcı hakları savunucuları olaya farklı açıdan bakıyor ve bu durumun, birçok Amerikalı için hisse senedi işlemlerinin artık uzun vadeli servet oluşturmaktan ziyade tahmin piyasaları ile çevrim içi spor bahislerine benzer spekülatif bir hobiye dönüştüğünün bir başka işareti olmasından endişe ediyor. Yatırımcı haklarını savunan Better Markets grubunun sermaye piyasaları politikaları direktörü Benjamin Schiffrin, kural değişikliğinin "insanların yatırım yapmak ile kumar oynamak arasındaki çizgiyi bulanıklaştırmasını kolaylaştıran bir başka örnek" olduğunu ifade etti. Dot-com balonunun ardından 2001 yılında kabul edilen 'pattern day trader' kuralı, başlangıçta aracı kurumlar için kısa vadeli piyasa riskini sınırlamak amacıyla tasarlanmıştı. Kural kısa süre sonra, küçük yatırımcıların bir günden az süren hızlı hisse senedi piyasası spekülasyonları yapma uygulaması olan "gün içi işlem" yapmasını caydırmanın bir yolu olarak görülmeye başlandı. Bu tür spekülatif işlemler, internet balonu nihayet patladığında birçok küçük yatırımcı için büyük kayıplara yol açmıştı. Teknolojinin rolü ve şirketlerin rekor performansı Kuralın kaldırılması çağrısında bulunan aracı kurumlar, teknolojideki son gelişmelerin hem kendilerinin hem de bireysel müşterilerinin portföy riskini gerçek zamanlı olarak yönetmesini çok daha kolaylaştırdığını ve yatırımcıların işlem yapma yeteneğini kesen bir kuralı gereksiz kıldığını savundu. Söz konusu kural yalnızca, diğer özelliklerinin yanı sıra yatırımcıların ödünç alınan parayla hisse senedi satın almasına olanak tanıyan bir aracı kurum hesap türü olan marjin hesaplarına uygulanıyordu. Bu hesaplar, birçok hisse senedi işlem uygulamasında varsayılan hesap türü olarak hizmet veriyor. Bu durum, "kredili/kaldıraçlı" işlem yapmayan yatırımcılar için bile hesapları yaygın hale getirdi; çünkü bu hesaplar yatırımcıların önceki işlemlerinin takasının tamamlanmasını beklemeden hisse senedi alıp satmalarına da imkan tanıyor. Hem Robinhood hem de Webull, kuralın bu yaz yürürlüğe girmesinden bu yana işlem hareketliliğinde büyük artışlar yaşadı ve sonuçları yatırımcılara duyurmak hususunda oldukça istekli davrandı. Robinhood'da günlük ortalama işlem sayısı Ağustos ayında bir önceki yıla göre hisse senetlerinde yüzde 31, opsiyonlarda ise yüzde 67 oranında artış gösterdi. Webull'da ise gelir getiren günlük ortalama işlem sayısı hem hisse senetleri hem de opsiyonlar için yüzde 70'ten fazla yüksek gerçekleşti. Webull Başkanı Anthony Denier, şirketin ağustos ayındaki yatırımcı toplantısında kural değişikliğinin "çeyrek için belirleyici bir olay olduğunu, işlem hacimlerinde önemli bir artışa ve rekor çeyrek sonuçlarına katkıda bulunduğunu" söyledi. Denier, "Hacimler PDT (pattern day trader) öncesi seviyelere geri dönmeyecektir," diye ekledi. Robinhood Finans Direktörü (CFO) Shiv Verma ise temmuz ayı sonlarında yapılan şirket toplantısında, "Bu, sadece bu çeyrekte değil önümüzdeki çeyreklerde de destekleyici bir rüzgar olarak görmeye devam edeceğimiz bir şey olacak," ifadelerini kullandı. Robinhood üçüncü çeyrek bilançosunu 27 Ekim'de açıklayacak; Webull ise henüz bir tarih belirlemedi. South Florida Üniversitesi ve diğer ABD üniversitelerinden araştırmacıların Eylül ayında yaptığı bir araştırmaya göre, bireysel opsiyon işlemleri kuralın yürürlükten kaldırılmasının ardından yüzde 24'e varan oranda arttı. Hacim, özellikle bireysel gün içi yatırımcılar tarafından tercih edilen ve süresi hızla dolan zararda (out-of-the-money) kontratlarda güçlü gerçekleşti. Çalışmanın yazarları, elde edilen sonuçların "işlem kısıtlamalarının gevşetilmesinin bireysel spekülasyonu teşvik ettiğine dair düzenleyici endişelerle tutarlı" olduğunu belirtti.